Это макрообзор за 48 неделю 2025 года.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• Реальная денежная масса (РДМ) в США в октябре выросла на 1,5% к октябрю 2024 года. Рост ВВП замедляется. По прогнозу МВФ он составит 2,0% по итогам 2025 года.
• В октябре рост реальной денежной массы Индонезии составил 4,7% к октябрю 2024 года. В 3 квартале рост ВВП составил 5,0% к 3 кварталу прошлого года.

Экономика России

• Рост денежной массы продолжается при сжимающейся денежной базе за счёт роста рисков банковской системы. Это отражается в статистике как рост денежного и банковского мультипликаторов.
• Прибыль предприятий в сентябре составила 1,6 трлн рублей. Показатель сохраняется на достаточно высоком уровне.
• Промпроизводство растет, в октябре рост составил 3,1% к аналогичному периоду прошлого года. По сравнению с ростом на 0,3-0,7% в последние три месяца, это серьёзное ускорение.
• Рынок легковых автомобилей, судя данным 48 недели, в ноябре составит 126 тыс. (+4%). Это будет первый месяц роста после 9 месяцев падения. Итоги 2025 года будут выше 1,3 млн.

Это макрообзор за 47 неделю 2025 года.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• Предварительные индексы PMI за ноябрь по некоторым странам (Еврозона, Британия, Австралия, Индия) показывают рост деловой активности.
• В Китае рост реальной денежной массы замедлился до +8% в октябре. Рост ВВП также замедлился, в 3 квартале он составил 4,8%. Итоги 2025 года будут выше прогноза МВФ (4,8%).
• РДМ Японии продолжает сжиматься, падение составило 1,3% в октябре. Рост ВВП в 3 квартале составил 1,1%.
• Рост реальной денежной массы в сентябре в Польше составил 7,9%
• к сентябрю 2024 года. ВВП в 3 квартале вырос на 3,7% к аналогичному периоду прошлого года.

Экономика России

• Цены производителей по итогам октября выросли: +0,7% к октябрю 2024 года. Они отстают от роста потребительских цен (+7,7%). В реальном выражении цены производителей падают (негатив).
• По данным ЦБ индикатор бизнес-климата подрос до 3,4 в ноябре
• и остаётся в зоне роста (выше нулевой отметки).
• Рынок легковых автомобилей, судя данным 47 недели, в ноябре составит 125 тыс. (+3%). Это будет первый месяц роста после 9 месяцев падения. Итоги 2025 года, вероятно, будут выше 1,3 млн.

Это макрообзор за 46 неделю 2025 года.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• Глобальная денежная масса растёт. По итогам сентября установлен исторический рекорд как в номинальном, так и в реальном выражении.
• В Бразилии растут и реальная денежная масса (РДМ), и ВВП.
• В Британии РДМ растёт чисто символически (+0,1% за год). ВВП растёт темпом +1,3%.

Экономика России

• ВВП в 3 квартале вырос на 0,6% к 3 кв. 2024 года по первой оценке Росстата.
• Прогноз правительства предполагает рост в 2025 году на 1%. С учётом роста на 0,9% в сентябре, это реалистично.
• Денежная база на 1 ноября показывает падение как в номинальном (-5%), так и в реальном выражении (-12%).
• ЦБ оценивает денежную массу на 1 ноября в 123,2 трлн рублей.
• Это исторический рекорд. Рост РДМ 5%. Для уверенного роста экономики на 4-5% и более нужен рост РДМ на 20% и выше.
• Денежный светофор: ЦБ держит жёлтый, ближе к красному.
• ЗВР второй месяц находятся выше 700 млрд. и установили новый исторический рекорд.
• Рынок легковых автомобилей, судя данным 46 недели, в ноябре составит 127 тыс. (+4%). Это будет первый месяц роста после 9 месяцев падения. Итоги 2025 года, вероятно, будут выше 1,3 млн.

Это макрообзор за 45 неделю 2025 года.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• Глобальная деловая активность растёт благодаря сектору услуг.
• ВВП Германии в 3 квартале вырос на 0,3%. В первом и втором квартале наблюдался нулевой рост. Экономика Германии стагнирует, сейчас она на том же уровне, что и шесть лет назад, в 2019 году.

Экономика России

• ДБ в узком определении на 1 ноября установила исторический рекорд (19 трлн рублей). В реальном же выражении, с учётом инфляции, она продолжает сжиматься: -4% к 1 ноября прошлого года.
• Перевозки грузов в октябре выросли на символические 0,1% к октябрю прошлого года. Это первый рост после 24 месяцев падения подряд.
• Октябрь на рынке легковых автомобилей стал вторым лучшим месяцем за последние 3 года. Падение в годовом выражении замедлилось до -3%.
• Рынок легковых автомобилей в ноябре,, судя данным 45 недели, составит около 132 тыс. Если так, то ноябрь станет первым месяцем роста (+3%) после девяти месяцев падения подряд.
• Инфляция после роста с 8,0% в сентябре до 8,1% в октябре, годовая инфляция в ноябре вновь пошла на снижение. Судя по первым недельным данным, она может снизиться до 7,0% годовых по итогам ноября.

Это макрообзор за 44 неделю 2025 года.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• Деловая активность в мировой обрабатывающей промышленности медленно, но растёт. Индекс PMI mfg от компании S&P Global находится чуть выше отметки в 50 пунктов, отделяющей рост от падения.
• В США РДМ продолжает расти невысокими темпами, +1,3% к аналогичному периоду 2024 года. МВФ пересмотрел прогноз роста ВВП в 2025 с 1,9 до 2,0% .
• В Индонезии реальная денежная масса (РДМ) выросла на 5,2% к аналогичному периоду 2024 года. ВВП за 2 квартал вырос на 5,1%. Прогноз МВФ улучшен с 4,8 до 4,9%.
• В Турции в сентябре рост РДМ составил 3,2% к сентябрю прошлого года. ВВП во 2 квартале вырос на 4,8% к аналогичному периоду 2024 года. В 2025 году МВФ прогнозирует рост ВВП на 3,5%.

Экономика России

• Выпуск базовых отраслей (ВБО; это около 60% в структуре ВВП) составил в сентябре 0,8%. За третий квартал 2025 года рост составил 0,5%. Это означает невысокие темпы роста ВВП в 3 квартале.
• По предварительной оценке Минэкономразвития, ВВП в 3 квартале вырос на 0,6% (Росстат выдаст данные 14 ноября)

В традиционной сводке мы приводим итоги прошедшего месяца по следующим биржевым индикаторам:

— цены на нефть, золото;

— курсы валют;

— фондовые индексы.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• Цены на нефть сорта Брент составили 64 доллара за баррель (-15%). Фаза снижения нефтяных цен продолжается с 2022 года.
• Американский индекс S&P 500 в октябре составил 6 771 пункт (+18%). Это очередной исторический рекорд.
• Японский индекс Никкей в октябре составил 49,7 тыс. пунктов (+27,5%). Это очередной исторический рекорд. Напомним, что около 40 тыс. пунктов индекс был ещё в 1989 году. И только в последние пару месяцев он серьёзно превысил эту отметку и достиг 50 тыс. пунктов.
• Цена золота в октябре составила 4 085 доллара за унцию. Это +50% к октябрю прошлого года и новый исторический рекорд.

Экономика России

• Курс рубля. В октябре курс usd/rub составил 80,7 рублей за доллар. Последние полгода курс находится в диапазоне 79-83 руб. за доллар.

Это макрообзор за 42 неделю 2025 года.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• МВФ повысил свой прогноз роста мировой экономики в 2025 году с 3,0 до 3,2%. Ухудшены прогнозы только по Канаде и России.
• Продажи премиум-автомобилей в 3 квартале 2025 года упали на 1%. Это уже седьмой квартал падения подряд.
• МВФ ожидает замедления роста китайской экономики до 4,8% в 2025 году. Но мы не ожидаем замедления, потому что в Китае рост реальной денежной массы ускоряется.

Экономика России

• МВФ снизил прогноз роста российской экономики в 2025 году с 0,9% до 0,6%. С апреля 2025 года прогнозы МВФ, Всемирного банка, правительства и ЦБ только снижаются.
• Индикатор бизнес-климата от ЦБ (результат опроса тысяч предприятий, пока держится в положительной зоне и составляет 2,6 пункта.
• ЦБ уже 10 месяцев подряд сжимает реальную денежную базу
• Рынок легковых автомобилей, судя данным 42-ой недели, в октябре поднимется до 160 тыс. (-6%). Это выше оценки прошлой недели (153 т.)
• Инфляция с 8,1% по итогам августа снизилась до 8,0% по итогам сентября. Но в октябре возобновляется рост годовой инфляции. Судя по первым октябрьским данным, она может вырасти до 8,3%.

Если золотовалютные резервы растут из-за скупки золота и валюты Центробанком, то в экономику добавляются рубли, что способствует росту экономики.

Если золотовалютные резервы растут благодаря валютной переоценке или благодаря «подаркам» МВФ, то такой рост резервов для экономики бесполезен.

Новые рекорды

Золотовалютные резервы России установили исторический рекорд. На 1 октября они составили 713 млрд. в долларовом эквиваленте.

Отображение таких показателей по линейной шкале скрывает важную часть информации. Например, резервы в 1998-2000 годах кажутся относительно стабильными.

Отображение ЗВР по логарифмической шкале более наглядно.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• Мировая денежная масса в реальном выражении растёт уже больше года, рост ускоряется.
• Рост ВВП Еврозоны составил 5,5% за 5,5 лет. Мы не ожидаем ускорения этого роста.
• В августе рост реальной денежной массы Мексики составил 5,6% к аналогичному периоду 2024 года. Рост ВВП во 2 квартале замедлился до 0,1% ко 2 кварталу прошлого года.

Экономика России

• Узкая денежная база в реальном выражении падает уже 19 месяцев подряд. За последние 12 месяцев падение составило -4%.
• ЦБ опубликовал оценку денежных агрегатов на 1 октября. Рост денежных агрегатов М2 и М2Х замедляется. Агрегаты М0 и М1 растут медленнее инфляции (= падают в реальном выражении).
• Рост реальной денежной массы М2 с 22% в июне 2023 замедлился до 4% по итогам сентября 2025. Экономика отвечает на этот денежный зажим замедлением.
• Рынок легковых автомобилей, судя данным 41-й недели, в октябре поднимется до 153 тыс. (-11%). Это выше оценки прошлой недели (143 т.)
• Инфляция с 8,1% по итогам августа снизилась до 8,0% по итогам сентября. Но в октябре возобновляется рост годовой инфляции. Судя по первым октябрьским данным, она может вырасти до 8,3%.

Это макрообзор за 39 неделю 2025 года.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• В США рост ВВП замедляется: 1,8% во 2 квартале. Прогноз МВФ предполагает замедление роста с 2,8% в 2024 до 1,9% в 2025 году.
• Япония: реальная денежная масса сжимается уже три года. ВВП растёт темпом менее 1%.

Экономика России

• Прибыль предприятий в июле приросла на 2,3 трлн рублей.
• В августе падало производство электроэнергии (-0,6%) и цемента (-9,3%).
• Промпроизводство в целом сохранило в августе рост (+0,5%).
• Фин. Результаты деятельности организации
• Прогнозы правительства изменились в худшую сторону. С 2,5% и 2,4% на 2025 и 2026 год, соответственно, они снижены до 1,0% и 1,3%.
• В 2000-2012 годах экономика России росла быстрее мировой. С 2013 года всё наоборот, мировая экономика растёт быстрее. По прогнозам правительства, отставание в 2025-2028 годах сохранится.
• По данным за 39 неделю (32,3 тыс. шт.) рынок легковых в сентябре может составить 121 тыс. штук (-20%).
• Текущие тенденции говорят о том, что рынок легковых может оказаться выше уровня прошлого года уже в ноябре-декабре.